Деятельность каждого предприятия невозможна без собственных и заемных средств, формирующих его капитал. Поэтому оптимизация структуры капитала — основной стратегический параметр компании.
Как оценить качество управления капиталом фирмы? Необходим анализ эффективности его использования; главный параметр эффективности — доходность (рентабельность). Использование кредитных ресурсов, несмотря на платность, может давать экономический эффект через увеличение рентабельности собственных средств. Наличие дополнительных к собственным источников финансов позволяет предприятию расширять свои возможности, повышать рентабельность капитала, а следовательно, и инвестиционную привлекательность. Использование заемных средств выгодно, если новое заимствование приносит предприятию увеличение экономического эффекта.
Однако значительная доля заемных средств может повлечь снижение устойчивости финансового состояния предприятия, нарушение платежеспособности и финансовый крах.
Менеджмент компании должен определить оптимальное соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования, что зачастую подразумевает увеличение суммы собственного капитала и повышение его эффективности с учетом обязательного контроля величины заемных средств. Оптимально организуя процесс управления заемными средствами, предприятие имеет потенциал стабилизации своего финансового положения.
Так, наличие большой величины кредиторской задолженности требует усиления контроля над ее объемами и сроками погашения. Предприятию необходимо вести платежный календарь для недопущения просрочки платежей. Кроме того, календарь позволит скоординировать время поступления средств от должников компании (и других поступлений) и наступления сроков погашения кредиторской задолженности. Оптимальное соотношение дебиторской и кредиторской задолженности — положительный момент для предприятия.
Точно определить оптимальную структуру капитала для конкретного предприятия или стоимость капитала при какой-либо заданной его структуре достаточно сложно. Решение об изменении структуры капитала является, главным образом, результатом информированной оценки, которая предполагает проведение соответствующего анализа. Поэтому некорректно устанавливать какие-либо количественные границы соотношений, так как для каждого предприятия существуют свои специфические условия развития и финансирования. Однако можно обосновать процесс и стадии оптимизации структуры капитала.
На соотношение собственного капитала и заемных средств во многом влияет вид деятельности фирмы. В ряде случаев при доле собственного капитала в его общем объеме менее половины, предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость и платежеспособность. Это, в первую очередь, касается предприятий с высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию, налаженными каналами снабжения и сбыта, низким уровнем постоянных затрат.
Предприятия со значительным удельным весом недвижимого имущества должны иметь большую долю собственных источников (чтобы объем долгосрочного финансирования перекрывал величину долгосрочных активов). Общее правило обеспечения финансовой устойчивости: долгосрочные активы должны быть сформированы за счет долгосрочных источников, собственных и заемных. При отсутствии у фирмы заемных средств, привлекаемых на длительный срок, основные средства и прочие внеоборотные активы должны формироваться за счет собственного капитала.
В любом случае для обеспечения финансовой устойчивости и сохранения платежеспособности на достаточном уровне управленческие решения должны быть направлены на оптимизацию структуры капитала с целью минимизации его стоимости и максимизации стоимости предприятия при допустимом уровне риска.
